中国经济网编者按：上交所科创板上市委员会定于9月23日召开2021年第72次上市委员会审议会议，审议西安炬光科技股份有限公司（简称“炬光科技”）的首发上市申请。
炬光科技主要收入来源于半导体激光、激光光学业务领域，以及正在拓展的汽车应用和光学系统业务领域。
炬光科技此次上市的保荐机构为中信建投证券股份有限公司，公司选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第（二）项，即：“预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%”。
公司拟首次公开发行不超过2249万股，募集资金10.10亿元，其中2.44亿元用于东莞微光学及应用项目（一期工程），1.67亿元用于激光雷达发射模组产业化项目，1.50亿元用于研发中心建设项目，4.50亿元用于补充流动资金，占总募资金额近一半。
招股书披露，刘兴胜通过《一致行动人协议》间接控制王东辉、西安宁炬、西安新炬、宋涛、李小宁、延绥斌、侯栋、田野、西安吉辰持有的炬光科技股权合计14.27%。刘兴胜通过直接持有和一致行动协议约定，控制了炬光科技31.99%的表决权，为炬光科技的控股股东和实际控制人。刘兴胜为中国国籍，无境外永久居留权。
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的营业收入分别为26,358.39万元、35,480.96万元、33,498.30万元和35,987.78万元，净利润分别为-944.70万元、1866.61万元、-8043.05万元和3358.29万元，截至2020年末，炬光科技合并口径累计亏损为7587.96万元。
上述同期，炬光科技归属于母公司所有者的净利润分别为-944.70万元、1866.61万元、-8043.05万元和3487.00万元，扣除非经常性损益后的归母净利润为-2912.39万元、-68.46万元、-8058.57万元和1953.75万元。
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技经营活动产生的现金流量净额分别为-851.46万元、1418.72万元、-2458.22万元和3699.30万元，加权平均净资产收益率分别为-2.90%、3.74%、-17.24%和6.77%，基本每股收益-0.18元、0.30元、-1.31元和0.54元。
上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为28,725.35万元、40,334.25万元、36,438.32万元和33,756.97万元，主营业务收入25,832.91万元、34,865.99万元、32,928.48万元和35,447.84万元，主营业务收现比为111.20%、115.68%、110.66%和95.23%。
分业务来看，2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的半导体激光业务收入分别为16,133.25万元、21,535.86万元、21,249.32万元和13,960.00万元，占主营业务收入的比重分别为62.45%、61.77%、64.53%和39.38%，2020年出现明显下滑。
上述同期，公司的激光光学业务收入分别为6890.19万元、10,775.34万元、9407.12万元和18,208.54万元，占主营业务收入的比重分别为26.67%、30.91%、28.57%和51.37%，呈现波动上升趋势。
炬光科技的汽车应用业务（激光雷达）收入占主营业务收入的比重分别为0%、0.63%、6.90%和8.23%，为近年来公司发展的新兴业务。公司光学系统业务收入分别为2809.47万元、2335.35万元、0.00万元和362.91万元，占主营业务收入的比重分别为10.88%、6.70%、0.00%和1.02%，下滑十分明显。
受到主营业务波动的影响，报告期内炬光科技的前五大客户变动较大。2017年中国科学院为公司第二大客户，2018年、2019年，中国科学院位居第一大客户，但2020年却未在前五名客户名单。
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的主营业务毛利率分别为35.99%、41.77%、38.15%和51.08%，其中半导体激光业务毛利率分别为27.97%、34.56%、39.96%和48.98%，激光光学业务毛利率分别为43.12%、49.32%、32.02%和52.66%。
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的研发费用分别为5183.86 万元、5458.09万元、7487.05万元和6989.71万元，累计研发费用为25,118.71万元，占营业收入的比例分别为19.67%、15.38%、22.35%和19.42%。
另外，2017年至2020年炬光科技获得的政府补助分别为1701.81万元、1718.57万元、1529.80万元和1699.59万元，四年获得近6700万元补助。2018年、2019年和2020年，炬光科技与收益相关的政府补助计入损益的金额占当期利润/（亏损）总额的比例分别为83.73%、-11.88%和41.49%。
值得关注的是，2017年炬光科技向王东辉、陈远、马玄恒、张彤、战慧发行股份募集资金2.255亿元，并以支付现金方式通过炬光科技全资子公司香港炬光购买香港雷蒙持有的LIMO 100%的股权。
LIMO是一家德国的激光光学元器件、光子应用模块和系统研发及生产商。2018年、2019年，LIMO的净利润分别为-323.57万元、-4558.25万元，2020年终于扭亏，实现净利润3273.33万元。
将LIMO纳入合并范围后，2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的商誉账面价值分别为12,277.22万元、13,503.76万元、7745.46万元和7891.20万元。2017年、2018年炬光科技公司未计提商誉减值准备；2019年，公司在对LIMO的战略重组中对相关资产组测试，公司计提5708.26万元的商誉减值；2020年末公司未计提商誉减值准备。
上述商誉减值损失也导致炬光科技的资产减值损失高企。2017年至2020年各期末，炬光科技的资产减值损失分别为-1994.50万元、-1529.66万元、-7113.77万元和-280.75万元，合计超过1亿元。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的资产总额分别为62,533.94万元、68,830.78万元、60,608.34万元和82,032.02万元，流动资产占比分别为52.29%、53.13%、51.08%和60.04%，非流动资产占比为47.71%、46.87%、48.92%和39.96%。其中，货币资金分别为2912.38万元、10,181.02万元、6988.00万元和9542.70万元，主要由银行存款构成。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的负债总额分别为13,652.63 万元、17,769.38万元、17,988.45万元和18,535.41万元，呈现逐年增长趋势。公司的流动负债占负债总额比例分别为63.33%、82.45%、78.81%和71.21%，非流动负债占负债总额比例分别为36.67%、17.55%、21.19%和28.79%。其中，公司短期借款余额分别为2800.00万元、5014.10万元、4080.00万元和3920.00万元，主要系公司通过银行贷款满足相关的资金需求。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的流动比率分别为3.78、2.50、2.18和3.73，速动比率分别为2.52、1.47、1.27和2.66，公司资产负债率（合并口径）分别为21.83%、25.82%、29.68%和22.60%。
上述各期末，同行业可比公司的流动比率平均值为2.87、3.82、4.16和5.50，速动比率平均值为1.90、2.82、3.04、4.47，资产负债率平均值为40.93%、30.68%、29.67%、30.85%。炬光科技的的流动比率、速动比率均低于主要同行业可比上市公司均值，资产负债率与主要同行业可比上市公司均值基本一致。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的应收账款账面价值分别为6037.86万元、6466.00万元、7033.81万元和7170.44万元，占总资产的比例分别为9.66%、9.39%、11.61%和8.74%，呈现逐年增长趋势。公司的应收账款账面余额分别为6559.46万元、6821.43万元、7718.36万元和8068.87万元，占营业收入比例为24.89%、19.23%、23.04%和22.42%。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的应收账款周转率分别为5.22、5.30、4.61和4.56，同行业可比公司的应收账款周转率平均值为5.70、5.34、4.30和4.45。
炬光科技的存货主要由原材料、在制品及库存商品等构成。2017年、2018年、2019年、2020年各期末，公司存货账面价值分别为10,943.67万元、14,976.29万元、12,969.94万元和14,112.54万元，占流动资产比例分别为33.46%、40.95%、41.90%和28.65%，存货绝对金额较大，占流动资产比例较高。上述各期末，炬光科技存货跌价损失分别-1928.17万元、-1394.85万元、-1405.50万元和-280.75万元。
2017 年、2018年、2019年、2020年各期末，炬光科技的存货周转率分别为1.40、1.23、1.15和1.05，同行业可比公司的存货周转率平均值为2.32、2.14、2.50和2.29。
另据财经网报道，招股书披露炬光科技共发生13次股权转让和4次增资，股权变动较为频繁，且在每一次增资后，炬光科技的估值均有大幅上涨。
其中2020年9月，炬光科技进行了第四次增资。炬光科技及其控股股东刘兴胜分别与哈勃投资、聚宏投资、西安宁炬和西安新炬签署了投资协议，约定四家公司分别以25元/股的价格认购炬光科技200万股、80万股、71.60万股、48.40万股的股份。到第四次增资时，炬光科技的估值已达16.87亿元，较第一次增资上涨了117.40%。
而参与最后一次增资的哈勃投资，是华为旗下的投资公司，主要从事创业投资业务。华为集团通过华为投资控股有限公司持有哈勃投资100%的股份，为哈勃投资的控股股东。
另外，2021年2月炬光科技首次向上交所科创板提交上市申请，而炬光科技第四次增资的发生时间为2020年9月，距首次申请上市时间仅间隔6个月，恐有突击入股之嫌。
半导体激光企业冲刺科创板
炬光科技主要收入来源于半导体激光、激光光学业务领域。其中半导体激光业务以高功率半导体激光元器件为基础，分为开放式器件、光纤耦合模块、医疗美容器件和模块、工业应用模块、预制金锡材料等。激光光学业务主要包括光束准直转换系列（单（非）球面柱面透镜、光束转换器、光束准直器、光纤耦合器）、光场匀化器、光束扩散器、微光学透镜组、微光学晶圆等。
另外，炬光科技的汽车应用业务主要包括激光雷达面光源、激光雷达线光源、激光雷达光源光学组件等；光学系统业务主要包括固体激光剥离线光斑、固体激光退火线光斑等多种光学系统。
招股书披露，刘兴胜通过《一致行动人协议》间接控制王东辉、西安宁炬、西安新炬、宋涛、李小宁、延绥斌、侯栋、田野、西安吉辰持有的炬光科技股权合计14.27%。刘兴胜通过直接持有和一致行动协议约定，控制了炬光科技31.99%的表决权，对炬光科技形成控制，为炬光科技的控股股东和实际控制人。刘兴胜为中国国籍，无境外永久居留权。
招股书披露，2001年3月到2006年3月，刘兴胜任美国康宁公司高级研究科学家；2006年3月到2006年12月，任美国相干公司高级资深工程师；2006年12月到2007年9月，任美国恩耐公司工艺工程技术总监；2007年10月至2015年3月任中国科学院西安光学精密机械研究所研究员、博士生导师。2008年1月至今，任炬光科技董事长兼总经理。